Unternehmensbewertung im Detail – Mein Artikel bei FORBES

Bei Unternehmensverkäufen ist der reine “Marktwert” oft nur die halbe Wahrheit. Wer wirklich verstehen will, wie Preise bei Übernahmen zustande kommen – oder warum für Minderheitsanteile oft weniger gezahlt wird –, muss zwei entscheidende Konzepte kennen: Control Premium und Discount for Lack of Control (DLOC).

In meinem aktuellen Beitrag für den Forbes Business Council gehe ich tief in diese Materie ein: „Deciphering Control Premium And DLOC In M&A Deals“.

Als Senior M&A Advisor erlebe ich oft, dass diese Faktoren in Verhandlungen unterschätzt werden. Dabei entscheiden sie maßgeblich darüber, ob ein Deal für Käufer und Verkäufer fair strukturiert ist.

Was dich im Artikel erwartet

Ich beleuchte im Forbes-Beitrag die Mechanismen hinter diesen Auf- und Abschlägen:

• Das Control Premium (Kontrollprämie): Warum zahlen Käufer freiwillig mehr als den aktuellen Marktpreis? Der Grund liegt in der Macht zur Gestaltung. Wer die Kontrolle übernimmt, kann Synergien heben, das Management austauschen und die Strategie ändern. Ich erkläre dir, welche Faktoren – von Kosteneinsparungen bis zur Marktposition – die Höhe dieser Prämie beeinflussen.

• Der DLOC (Abschlag für fehlende Kontrolle): Minderheitsanteile sind oft weniger wert als ihr rein rechnerischer Anteil am Unternehmen. Warum? Weil der Einfluss fehlt. Keine Kontrolle über Dividenden, keine Entscheidungsmacht bei der Strategie. Im Artikel zeige ich auf, wie Liquidität und Gesellschaftervereinbarungen diesen Abschlag treiben.

• Strategische Implikationen: Für Käufer ist die entscheidende Frage: Ist die Kontrolle den Aufpreis wirklich wert? Eine Überzahlung kann die finanzielle Stabilität des neuen Gesamtunternehmens gefährden. Verkäufer von Minderheitsanteilen hingegen müssen realistische Erwartungen entwickeln und den DLOC in ihre Bewertung einkalkulieren, um in Verhandlungen nicht enttäuscht zu werden.

Fazit: Bewertung ist mehr als Mathematik

Eine erfolgreiche M&A-Transaktion erfordert mehr als nur Excel-Tabellen. Sie braucht ein tiefes Verständnis für Marktdynamiken und Verhandlungsgeschick. Wer die Feinheiten von Control Premium und DLOC meistert, kann Deals strukturieren, die langfristig Wert schaffen.

Den vollständigen Deep Dive in diese Bewertungsmethoden findest du exklusiv bei Forbes.

👉 Hier geht es zum vollständigen Artikel auf Forbes.com

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Über den Autor: Matthias Walter Eser ist Gründer von ESER CAPITAL und agiert als externer CFO und strategischer M&A Berater mit Fokus auf E-Commerce- und Digitalunternehmen. Er begleitet Gründer von der Skalierung bis zum Exit und sorgt dafür, dass finanzielle Exzellenz kein Zufallsprodukt ist. Er ist zudem Mitglied im international renommierten FORBES Finance Council.