Definition – Escrow: Ein Escrow ist ein Treuhandkonto, auf das beim Unternehmensverkauf ein Teil des Kaufpreises eingezahlt wird – typischerweise 5 bis 15 Prozent für 12 bis 24 Monate. Es sichert mögliche Ansprüche des Käufers aus Garantieverletzungen oder Kaufpreisanpassungen ab, bevor der Restbetrag an den Verkäufer freigegeben wird.
Wie ein Escrow funktioniert
Der Käufer verhandelt Garantien und Freistellungen in den Kaufvertrag – aber ein Anspruch auf Papier ist nur so viel wert wie seine Durchsetzbarkeit. Ist der Verkäufer nach dem Closing nicht mehr greifbar, hat er den Erlös in eine Vermögensstruktur überführt oder sitzt er im Ausland, läuft der schönste Garantiekatalog ins Leere. Das Escrow löst dieses Problem mechanisch: Ein Teil des Kaufpreises fließt beim Closing nicht an den Verkäufer, sondern auf ein Treuhandkonto – geführt von einem Notar oder einer Bank als Escrow Agent. Die Freigabe regelt der Escrow-Vertrag: gestaffelt nach Fristablauf, gekürzt um berechtigte Ansprüche, bei Streit erst nach Einigung oder rechtskräftiger Entscheidung.
Übliche Konditionen
In mittelständischen Transaktionen sind 5 bis 15 Prozent des Kaufpreises marktüblich, mit Laufzeiten von 12 bis 24 Monaten – parallel zur Verjährung der operativen Garantien. Häufig wird gestaffelt freigegeben, etwa die Hälfte nach zwölf Monaten, der Rest nach Ablauf der Garantiefristen. Für den Verkäufer ist das Escrow totes Kapital: unverzinst oder niedrig verzinst, nicht investierbar, im Zugriff des Vertrags. Deshalb gilt: so klein und so kurz wie verhandelbar – und mit klaren, engen Freigabebedingungen, die dem Käufer kein taktisches Blockadepotenzial geben.
Alternativen zum Escrow
Der Holdback ist die einfachere Variante: Der Käufer behält einen Kaufpreisteil schlicht selbst ein – für den Verkäufer riskanter, weil er dann auf die Bonität und Zahlungswilligkeit des Käufers angewiesen ist. Die Bankgarantie dreht das Verhältnis um: Der volle Kaufpreis fließt, eine Bank bürgt für mögliche Ansprüche – kostet aber Avalprovision. Die eleganteste Lösung bei größeren Transaktionen ist die W&I-Versicherung: Sie ersetzt die persönliche Haftung des Verkäufers weitgehend durch eine Versicherungspolice und macht das Escrow oft ganz oder größtenteils entbehrlich – der Grund, warum Private-Equity-Verkäufer fast immer mit ihr arbeiten.
Häufige Fragen zu Escrow
Wie hoch ist ein Escrow üblicherweise?
Marktüblich sind 5 bis 15 Prozent des Kaufpreises. Die Höhe korreliert mit dem Risikoprofil: sauberes Zahlenwerk, geprüfte Abschlüsse und eine gute Due-Diligence-Vorbereitung drücken den Satz – offene Steuerthemen oder schwache Dokumentation treiben ihn.
Wer bekommt die Zinsen auf dem Escrow-Konto?
Das regelt der Escrow-Vertrag ausdrücklich. Üblich ist, dass Zinserträge dem Verkäufer zustehen, da es wirtschaftlich sein Geld ist – im aktuellen Zinsumfeld ein Punkt, den man nicht ungeregelt lassen sollte.
Wann wird das Escrow freigegeben?
Nach dem vertraglich definierten Mechanismus: typischerweise gestaffelt nach 12 bis 24 Monaten, abzüglich geltend gemachter Ansprüche. Bei streitigen Ansprüchen bleibt der strittige Betrag blockiert, bis Einigung oder eine rechtskräftige Entscheidung vorliegt – der Rest wird planmäßig ausgekehrt.
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